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“黑稀土”“劣幣驅逐良幣”導致市場失靈，供給側改革雖一直在推進，但實際效果不盡人意。稀土由于其天然的賦存狀況和萃取分離方法，極易被私采盜采和走私。相比于正規稀土，“黑稀土”成本低且產量對于價格的彈性極大，這導致“黑稀土”“劣幣驅逐良幣”，正規企業難以生存，正常的商業化行為難以維系，真正具有戰略意義的稀土深加工產業難以發展，資源賤價外流嚴重。針對這種市場失靈，政策必須強力干預才能使稀土市場回到正軌，但2011年以來，雖供給側結構性改革不斷，但囿于既有利益鏈條難以打破，改革效果不盡人意。
預期底、價格底
稀土板塊自4月初開始強勢啟動，并在5月份第一輪商儲過程中高歌猛進連創新高。但由于6月7日第一輪國儲流標而見頂，再加上接下來國儲進程持續低于預期、稀土價格下跌而持續震蕩回落，至今已調整兩個月，強勢個股如廣晟有色、廈門鎢業、盛和資源較前期高點都已調整20%~30%。目前，市場對稀土供給側結構性改革的希望已損失殆盡，對國儲、打私、包交所定價權貫徹落實的信心已極度低迷。
稀土價格在去年四季度隨著全球大宗商品集體探底并逐步回升，在今年年初到4月份走平，仍然維持在接近2011年時的歷史低位。5月初，第一輪商儲啟動，稀土價格聞風而動，不同品種出現了5%~20%左右的漲幅，但隨著6月初第一輪國儲流標而掉頭下跌，目前大部分品種已基本跌回年初水平(其中，氧化鋱比年初價格高出11%)。而目前市場上的黑色系以及基本金屬均已重回年初上漲的高位，目前，稀土價格已整體企穩，尤其是重稀土價格已出現微幅上漲，總體看市場觀望情緒濃厚，對接下來收儲產生些許期待。
政策兌現助力稀土價格穩定回升
2015年7月1日，稀土出口配額、關稅取消后，稀土出口“價跌量增”的現實沒有改變，供給側結構性改革不改不行。截至2016年6月，海關統計的稀土出口量累計同比增加67%，出口平均單價同比下降23%，今年上半年的出口量基本相當于2015年全年出口量的70%，稀土賤價外流如果持續下去，再過15年國內的重稀土資源就會流失殆盡，而由于“黑稀土”“劣幣驅逐良幣”打壓稀土價格，稀土產業沒有正常的商業利潤的局面也會嚴重阻滯稀土深加工的投資和研發進程。
面對這種日益嚴峻的現實，中國在WTO訴訟敗訴之后，已無配額、關稅這種簡單易行的抓手來進行管控，唯有推進供給側結構性改革才能徹底改變現狀，可以說稀土供改已無退路，已到不改不行的地步。
稀土供改的推進此前雖持續低于預期，但一定會越挫越強。今年以來，政策層關注度已提升到前所未有的高度，供改預期逐漸升溫。但稀土產業積弊已久，冰凍三尺非一日之寒，在推進供給側改革的實際工作中，勢必會遇到各種利益矛盾的糾結和阻滯，這也是前期供改低于預期的現實原因。但我們認為，稀土供改一定會越挫越強。一是國家意志面對日益嚴峻的稀土賤價外流的現實不會減弱，而會加強，供給側結構性改革的大方向大勢所趨;二是在政策推進過程中，越是遇到困難反而越會加強政策高層的關注度，激發行業共識，積聚解決問題的正能量。三是今年以來稀土供給側結構性改革其實已經取得可喜突破。比如第一次商儲成功完成，發改委國儲協調會凝聚共識，“打黑”行動在廣西、廣東、海南等地都有所突破。
稀土未來前景廣闊。稀土供給側結構性改革大勢所趨，可能遲到但絕不會缺席，稀土價格的正反饋機制有望開啟。其原因就在于，第一，第一輪國儲工作正在逐步理順，商儲在5月份成功完成第一輪收儲，積累了寶貴的經驗，前期發改委的國儲協調會成果樂觀，行業共識基本達成，第一輪國儲有望在9月底之前啟動，第二輪商儲也有望隨后迅速執行。第二，工業和信息化部原材料工業司司長周長益曾表示，未來稀土行業有五項重點工作，有望進一步強化稀土供給側結構性改革，貫徹落實國家意志。第三，環保部第一批環保督查進駐江西、廣西等稀土重鎮，督查工作將持續至8月底，大批冶煉分離企業出現停產核查，進一步抽緊稀土供給，加速庫存去化，提高環保成本。即使8月底督查結束，工廠逐步復產，但前期的庫存去化以及9月份旺季來臨也會使得產業鏈補庫需求對價格形成拉動。第四，稀土現貨市場已經出現價格止跌企穩，政策預期升溫的局面，確定性的稀土供給側結構性改革政策一旦獲得突破，稀土價格的正反饋機制發揮作用。
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