回顧年初以來走勢，黑色系螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭年初以來輪番上漲，有些品種年初至今漲幅超過200%。而滬銅價格同期漲幅不足5%，LME銅價去年年底收盤報4689美元/噸，目前最新報價4691美元/噸，幾乎是零漲幅。
同樣身在金九銀十，銅價能否復制黑色系的成功？分析人士指出，黑色系行情是供給側改革帶來的，是中國特有的品種，而銅卻是由全球基本面決定的，二者的主導因素不同。銅價繼續(xù)下行的壓力較大，四季度銅價可能會測試前期低點。
黑色的狂歡有色的寂寞
同樣身在“金九銀十”，但焦煤焦炭等黑色系行情熱火朝天的同時，以銅為代表的有色金屬卻成了冷落孤舟。滬銅最近更是沖高下跌，10月12日以來下跌逾2%。
“近期沖高下跌，一方面是受美元指數(shù)走強的抑制，另一方面還是市場對其基本面擔憂有所加劇，我們認為這種擔憂既包含對精煉銅產(chǎn)量增長的擔憂，又包含對四季度終端需求下行的擔憂。”東證期貨分析師曹洋指出。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，三大交易所顯性庫存為53.5萬噸，周環(huán)比增加8587噸，國內(nèi)保稅區(qū)庫存為51萬噸，周環(huán)比增加約2萬噸。
1-9月中國未鍛造的銅及銅材累計進口379萬噸，同比增長11.8%；9月進口34萬噸，同比下降26.1%。9月進口大幅下降也是引起了市場對中國銅需求的擔憂。
消息面上，歐洲****的銅冶煉商Aurubis大幅下調(diào)了明年歐洲市場的精煉銅溢價，被市場解讀為銅市持續(xù)疲軟的信號，我們更為擔憂的是隨著國內(nèi)銅出口的攀升，國內(nèi)外冶煉商的競爭將更加激烈，競價或進一步對銅價形成打壓。
“中國出口數(shù)據(jù)意外疲軟，大宗商品回吐漲勢，銅價在38000元/噸一線上方還未系好安全帶，一把就被拉下車來。加之美聯(lián)儲年內(nèi)至少加息一次的言論重回臺面，多數(shù)投資者選擇拋貨觀望。”卓創(chuàng)資訊分析師孫克文指出。
回顧年初以來走勢，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，黑色系螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭年初以來輪番上漲，有些品種年初至今漲幅超過200%。而滬銅價格同期漲幅不足5%，LME銅價去年年底收盤報4689美元，目前最新4691美元，幾乎是零漲幅。
“黑色系行情是供給側改革帶來的，是中國特有的品種，而銅卻是由全球基本面決定的，二者的主導因素不同。”國投安信期貨公司首席有色分析師車紅云表示。
方正中期期貨分析師吳江表示，主要是二者供需層面差異巨大。需求方面，上半年房價上漲，主要受益的是在黑色系品種，房地產(chǎn)基本能覆蓋螺紋鋼的絕大部分需求。相對來說有色金屬的需求行業(yè)表現(xiàn)中規(guī)中矩，特別銅是一個國際性的品種，其他國家的需求表現(xiàn)也會有很大影響。供應層面，銅年內(nèi)供應過剩，特別是上游銅礦嚴重過剩，這使得銅價反彈到一定幅度就會遭遇上游賣保壓力。
“供給側改革從供給端對落后產(chǎn)能進行淘汰，鋼鐵行業(yè)執(zhí)行力度****，減產(chǎn)效果也最明顯。鋼鐵行業(yè)大規(guī)模去產(chǎn)能后，有些品種如煤焦甚至出現(xiàn)供不應求的局面，導致價格持續(xù)上漲。同時，黑色系品種跟國外聯(lián)動不緊密，多數(shù)品種沒有外盤期貨，只有現(xiàn)貨報價，供給側改革的封閉性導致了國內(nèi)受影響品種大舉上揚。銅資源主要在國外，在全球有多家交易所和貿(mào)易鏈條，價格競爭和貿(mào)易流程都很透明，受全球供應總體影響大，受國內(nèi)政策影響相對較小，因此銅表現(xiàn)不如黑色那么酣暢。”中銀國際期貨分析師劉超補充道。
增產(chǎn)：懸在銅價上方的達摩克利斯之劍
“銅今年的基本面是過剩。9月份銅價反彈是因為消費旺季，另外中國銅庫存處于低位也起了關鍵作用。但進入10月中旬，尤其是從上周開始，國內(nèi)銅庫存開始增加，另外從季節(jié)上講，旺季接近結束，9月份的支持因素發(fā)生改變，這使銅價回落的壓力增加。”車紅云說。
|
