| 進入11月以來，素有“銅博士”美稱的銅價持續走高，11月10日，國內銅主力合約出現漲停，其中滬銅1701合約報收于43910元，上漲2310元。此外，倫銅價格已經升至一年來高位，11月11日，倫銅電3盤中漲至5808美元/噸，是2015年10月23日以來最高水平。
得益于中國銅需求的強勁恢復，倫銅價格也迎來連續15日反彈，并且輕松突破5150美元/噸的關鍵阻力位。業內人士表示，關鍵阻力位突破后，倫銅或將進入技術性牛市。此外，這也是銅價最長連漲期，上次紀錄是連漲9日，1991年9月和2004年12月分別出現過。
中國需求回溫刺激銅價
長久以來，由于中國的銅消耗量約占全球總消費的一半，所以，針對近期銅價走高，業內普遍認為，主要源于中國的經濟前景和需求增長勢頭好轉。INTL FCStone的分析師Edward Meir指出，全球金屬需求不是特別強勁，但中國無疑是例外。
Oxford Economics分析師Dan Smith評論稱，銅價的表現是多種因素共同作用的結果，近來中國信貸增長強勁；10月全球制造業PMI顯示制造業新訂單和生產加快增長。
“中國最近經濟數據較好使市場預期中國L型經濟拐點已現，這是激發銅價上漲的主要原因之一。其實，今年以來，中國銅消費增長是好于去年的，這體現在幾個方面，首先國家電網投資在今年前9個月同比增長31.57%，遠好于去年同期的2.88%。”國投安信期貨分析師車紅云接受《華夏時報》記者采訪時表示。
車紅云認為，由于美國當選總統特朗普支持財政刺激與基建開支，反對金融監管，從前期G20會議談及貨幣政策作用弱化，需要通過財政政策刺激經濟的方向來看，特朗普獲勝使這一政策得以推行的可能性加大，所以從長期來看，特朗普獲勝也許會成為利多因素。
另外，根據海關總署近期公布的數據顯示，10月中國外貿數據較9月略有改善，但進出口增長雙雙下滑，增速均低于預期，10月出口同比下降7.3%，連降7個月，10月進口同比下降1.4%。10月銅進口較9月下滑14.7%至290000噸。
“由于中國是全球****的銅消費國，進口的銅包括陽極銅、精煉銅、銅合金和半成品銅。10月份銅進口出現短期縮量態勢，有利于化解國內市場供給壓力。此外，大宗商品經歷近幾年的震蕩下降之后，在今年初筑底企穩，并且以黑色系為龍頭帶領各板塊輪番上攻。”昌榮資產管理有限公司董事長佘瑞海接受本報記者采訪時表示。
佘瑞海認為，此次大幅上漲的主要因素是，在全球各主要經濟體都不同程度地量化寬松，刺激經濟，流動性泛濫的前提下，使得市場對資產配置有一定的需求，以人民幣計價的進口增速已經持續3月為正增長。
對沖基金青睞有加
據倫敦金屬交易所（LME）11月8日公布的交易商持倉報告顯示，截至11月4日，基金持有的期銅凈多頭頭寸從之前一周的40687手增至54098手。基金共計持有期銅多頭頭寸133365手，空頭頭寸79267手，一手合約為25噸。
分析人士表示，近期銅價的強勢上漲，或許與對沖基金的參與有一定的關系。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至11月1日對沖基金等大投機者的銅期貨與期權多倉合約環比大增20%，增至創紀錄的6.7806萬份。今年以來，有色金屬期貨品種中，除了倫銅的漲幅最小外，從年初截至11月9日，倫鋅的漲幅已經達64.25%，倫錫漲幅也達到60%，甚至連倫鋁的漲幅都達32.16%。然而，倫銅的漲幅只有23%，漲幅過低的倫銅自然成為關注焦點。
“近期銅價上行，國際市場上資金全線做多，這也成為銅價上行的動力。不過，在銅價上漲過程中，我們注意到內外盤比值下降，這表明倫銅漲幅大于滬銅，因此可以認為是倫銅帶動滬銅走強。倫銅走強有兩方面原因，一方面美元明顯走弱；另一方面LME庫存連續下降。”光大期貨有色金屬研究總監徐邁里接受《華夏時報》記者采訪時表示。
徐邁里認為，銅價的大幅上漲，并不會引發貿易商囤銅，因為接下來的12月和明年1月將迎來需求淡季，而且當前現貨升水較高，囤銅意義不大。
現貨方面，截至11月9日，上海現貨電解銅報價在41720-41920元/噸，漲1240元/噸，升水40- 80元/噸。現銅升水繼續收窄，早市投機商大量入市吸收低價貨源，市場貨源隨之減少，持貨商報價困難，下游入市詢價較積極，市場成交以中間商為主。
“對于后期大宗商品走勢，預計在今后的相當一段時間內，多頭趨勢不會改變，交易上以多頭為主，空倉為輔，多頭市場不做空。目前，銅強勢突破40000元/噸強阻力位，從技術上分析，銅已筑底向上有效突破，維持多頭策略。”佘瑞海接受本報記者采訪時表示。
佘瑞海認為，期價與現價進一步走高也會促使產業鏈補庫存囤貨的需求，以對沖生產原材料上漲帶來的成本風險。從目前大宗商品的走勢上看，在貨幣大量超發與低資金成本的前提下，全球商品從通縮向通脹的轉換已經開始，而且將維持相當長的時間，理由是經濟的復蘇從原材料生產企業開始，目前已有跡象表明相關企業已復蘇，比如煤炭企業等。目前特朗普當選美國總統對大宗商品沒多大影響，短期相對震蕩，但大趨勢不會改變。 |
