| 中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2016年11月，中色鋁冶煉產業景氣指數為42.42，連續第四個月位于“正常”區間；先行合成指數為81.23，連續4個月回升。2016年11月，受能源價格上漲、運輸緊張、游資炒作等因素推動，鋁價持續上漲并屢創新高，鋁冶煉全行業利潤進一步提升。但鋁價的過快上漲，將會刺激供給的增加，再次對價格形成壓力。近13個月以來中色鋁冶煉產業景氣指數見表1。
景氣指數升至正常區間中部
中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示，自2016年以來，景氣指數由“偏冷”區間下沿上升至“正常”區間中部，11月景氣指數達到42.42，是繼8月以來第四個月處于“正常”區間。
由中色鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2016年9月，在構成鋁冶煉產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、發電量、氧化鋁產量、主營業務收入等5個指標處于“正常”區間；M2、電解鋁產量和鋁材出口總量等3個指標處于“偏冷”區間；商品房銷售面積和利潤總額處于“偏熱”區間。
先行合成指數持續回升
2016年11月，中色鋁冶煉產業先行合成指數為81.23，較10月上升1.93點，主要歸因于構成先行合成指數的LME鋁價、冶煉投資總額、商品房銷售面積、發電量等主要指標同比均呈不同程度回升。
構成先行合成指數的5個指標呈現“4升、1降”走勢。同比回升的是：發電量增長8.47%、M2增長11.41%、商品房銷售面積增長38.94%、LME鋁結算價增長6.93%。同比下降的是：鋁冶煉投資總額下降0.81%，投資熱情雖仍保持下降但降幅持續收窄。
行業運行特點分析
今年11月，鋁冶煉行業繼續處于“正常”區間中部，國內鋁價創近兩年內新高，鋁錠現貨價格最高超過15000元/噸，滬鋁主力合約價格最高達到14850元/噸，與去年最低點9620元/噸相比上升了54%。今年10月，鋁冶煉行業盈利超過32億元，整個行業呈現出經營狀況較好的局面。但值得注意的是，導致價格快速上漲、行業扭虧為盈的原因，除前期供需基本面改善的因素外，還主要包括煤炭價格快速上漲、運輸緊張造成新疆等地鋁錠無法及時供應市場、游資借機炒作等因素。特別是鋁價的非理性上漲，將會刺激供給的增加，加之隨著運輸緊張的局面逐步改善，以及春節因素導致下游加工企業會季節性減少電解鋁采購，鋁價將會回落。可見，鋁冶煉行業經營狀況持續向好的基礎仍不穩固，預計12月中色鋁冶煉產業月度景氣指數將維持在“正常”區間中下沿運行。
近期宏觀層面重大事件層出不窮，美聯儲加息并提高明年加息次數預期，中央經濟工作會議提出把防范金融風險、抑制資金泡沫放在更加重要的位置，11月份經濟數據中房地產及基建投資增速雙雙回落，整體對螺紋鋼期貨走勢形成較明顯利空影響。業內人士表示，雖然京津冀及周邊地區發布大范圍重污染紅色預警，但供給層面收縮的消息影響在市場開始弱化，預計螺紋鋼期貨仍將震蕩下行。
鋼材庫存開始穩步回升
鋼鐵現貨交易平臺———西本新干線綜合庫存監測數據顯示，上周全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為436.4萬噸，增加17.5萬噸，增幅為4.18%；線材(2330,0.00,0.00%)庫存量為99.3萬噸，增加2.4萬噸，增幅為2.48%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，全國綜合庫存總量為895.2萬噸，較前一周增加13.9萬噸，增幅為1.58%。
業內人士表示，全國鋼材市場庫存連續第四周出現上升，目前的庫存水平較去年同期基本持平，其中建筑鋼材庫存量已明顯高于去年同期水平，板材庫存仍明顯低于去年同期。不過考慮到去年市場形勢極度悲觀，市場及鋼廠庫存在年末均降至極低水平，今年從庫存總量來看依然處于較低水平，不會對后期鋼價走勢形成明顯壓力。
12月14日至16日，中央經濟工作會議在北京舉行，會議為2017年經濟工作定下總基調，傳遞出重要的政策信號。業內人士表示，一是2017年是去產能攻堅年，要更加嚴格控制新增產能，更加堅決淘汰落后產能，更加嚴厲打擊違法違規行為，說明明年鋼鐵去產能力度不會放松。二是對2017年經濟形勢的定調在總體目標中刪掉了保持“經濟運行在合理區間”的表述，顯示出中央有意淡化經濟增速目標，而更加注重經濟增長的內生動能和長期可持續性。2017年房地產調控方面提出“分類調控”和“因城施策”，一、二線城市重申“房子是用來住的、不是用來炒的”，同時，強調“重點解決三四線城市房地產庫存過多問題”。顯示2017年國家對房地產的態度仍將延續2016年10月以來的加強對重點城市進行收緊的總思路，2017年地產銷售和投資都將面臨下行壓力。
后期需求可能減弱
上周11月份相關數據相繼發布，1-11月房地產開發投資同比增長6.5%，比1-10月回落0.1個百分點；基建投資同比增長17.2%，比1-10月回落0.4個百分點。1-11月房地產、基建投資增速雙雙回落，同時房屋新開工面積、房地產企業到位資金增速也全面回落，后期國內鋼市需求將面臨進一步減弱的壓力。
另外，數據顯示，11月份我國粗鋼產量6629萬噸，同比增長5%；日均產量220.97萬噸，較10月份下降0.02%。供需方面的數據顯示，11月份粗鋼產量同比增速加快，日均產量也維持高位，而11月份房地產及基建投資增速均出現明顯回落，市場供需形勢出現一定惡化，對后期鋼價走勢將會形成壓制。
西本新干線高級研究員邱躍成表示，當前去產能及環保治理引起供應層面收縮的預期已成為支撐鋼價唯一的利好，在需求、成本、資金等層面市場的基本面都已經偏空。尤其是上周美聯儲加息且上調的明年加息的預期次數，中央經濟工作會議強調加強房地產調控以及貨幣政策穩健中性，使得整體市場關注的焦點逐步轉向需求下降以及貨幣政策邊際收緊層面，對供應層面經過此前多輪炒作后關注度已有所降溫。預計短期國內鋼價將呈震蕩下行走勢。
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