| 我們預計2017年鋼材需求下降。房地產調控短期內不會放松,地產銷售已經逐步下來,料2017年地產投資負增長,預計鋼鐵需求下降5個點以上。固投增速也會下降,PPP項目難以彌補。另外汽車購置稅優惠政策漸進式退出,料2017年增速也將有所下降。
供給側改革繼續推進。由于行業盈利不錯,2016年供給側改革推進效果雖不明顯,但仍有效淘汰了2000萬噸以上的中頻爐煉鋼產能,此外,環保督查等事件間接性明顯影響了鋼材供給,使得現有產能沒能充分發揮,行業能持續保持盈利。2017年供給側改革仍是重點。
出口顯現乏力。目前我國鋼材出口已占其他國家鋼材消費量約14%,2016年受“雙反”以及國內鋼材價格上漲等影響,前11個月出口減少1.05%,預期2017年我國鋼材出口亦在持平附近。
淘汰產能與需求下降賽跑。根據發達國家經驗,產量一旦見頂,10年內產量下降約3成,因此未來數年我國鋼鐵產能可能處于邊淘汰邊過剩的情況。
2017年盈利下降。歷史上看,行業盈利更多與需求相關,在2017年內需下降、出口持平的預期下,如果產能淘汰再如2016年一樣難辨真假,2017年盈利將明顯下降。
美國大選利好不明確。如果美開始大規模基建,我國更多是間接受益。經過多年的美國對我國鋼材的“雙反”,2016年1-10月我國出口美國的鋼材占我國鋼材出口量的比例已降至1.1%。
金屬制品行業相對收益。看空2017年鋼價,因此下游金屬制品行業受益,但也僅限于出貨周期較長的金屬制品品種。
仍相對看好部分板材和特鋼。板材產能消化更好,關注板塊主要板材公司寶鋼股份、武鋼股份、本鋼板材。特鋼中長期相對看好,關注大冶特鋼、永興特鋼。此外,建議關注國企改革、供給側改革受益股新興鑄管。
風險提示。政策風險、鋼價大幅波動風險。
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